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Bryan Collins 【债券】透过亚洲债券乘风破浪

2020-06-06 ·      
   
Bryan Collins 【债券】透过亚洲债券乘风破浪

在2019年,环球经济放缓、中美贸易战与英国脱欧等多项因素,令投资者的避险情绪高涨。市场不明朗因素或动摇投资者信心。就此,我们分享以下一些投资要诀,以协助固定收益投资者驾驭波动市况。

1. 切忌被短期波幅分散注意力

金融市场对不明朗因素十分敏感。就经济、政治和企业环境的转变,难免导致市场反覆波动,令投资者不时变得紧张。然而,对于一些为短期前景增添阴霾的事件,市场倾向反应过度。在这些时刻,投资者更应退后一步,保持开放的态度、冷静分析形势。这不仅有助专注长线投资目标,更可把握投资机遇,避免受情绪影响而在息差扩濶时沽售投资,锁定亏损。

2. 持续投资

一般来说,投资债市可提供票息收入,亦可捕捉长线升势,因此持续投资的投资者普遍受惠。反而,若投资者尝试捕捉大市时机,可能会错过市场反弹幅度最大的机会,亦可能在市况较悲观时错失最吸引的入市机会,因而削弱未来回报。

3. 分散配置

对投资者而言,投资单一债券所需的资金规模较大,而且交易成本相对高昂。投资于债券基金不但让投资者能够从不同特性的固定收益资产中选择,亦可尽量降低过度集中的风险,在经济与个别公司信用状况出现变化时作缓冲。

亚洲投资级别债回报吸引

我们一直强调投资优质信贷。在市场上,信用状况稳健的优质公司可持续提供收益显得尤其吸引。优质投资级别债券一般由环球领先品牌或企业发行,这些企业拥有稳固的市场份额、较强的定价能力和稳定的盈利来源,因此其发行的债券能够抵御经济周期的起伏。

由于美国国库券孳息率与信贷息差之间存在负相关性,故投资级别债券长远能带来稳定收益。另外,相对欧洲与美国投资级别债券,亚洲投资级别债券所提供的价值较高。综观过去10年各地投资级别债券,亚洲投资级别债券持续提供最高的收益率,长期平均回报达5%。

每当市场波幅扩大时,可灵活配置的主动投资策略比欠缺弹性的被动投资优胜。因为波动市况或会导致市场出现错位,「由下而上」的信贷挑选将更能把握投资机遇。

亚洲高收益债波幅较股票低

就亚洲高收益策略而言,除了提供稳定和可观的收益来源外,具备优秀的「由下而上」信贷研究往绩、严谨的信贷挑选过程,以及着重流动性管理变得更为重要。相比其他高收益债券市场,亚洲与中国高收益债券市场提供较吸引的收益。此外,亚洲与中国高收益债券的每一倍槓桿息差亦较高,显示其风险回报水平较佳。

除此之外,亚洲与中国高收益债券的风险调整后回报亦较其他资产类别,例如中国或亚洲(日本除外)股票吸引。回顾过去3年,中国高收益债券的年度化回报虽与亚洲(日本除外)股票相若,同样为6%左右,但前者的年度化波幅显着较低,只有4%,是后者的三分之一。

亚洲投资级别策略方面,投资者可在亚洲的已发展及新兴市场上物色优质收益,以及分散投资。

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